大牛时代美联储发布重要报告

美国联邦储备委员会15日发布的全国经济形势调查报告显示大牛时代，特朗普关税正成为推动通胀上行的重要推手。受加征关税影响，9月初到10月中旬美国所有联邦储备区物价继续上涨。

这份美联储每年发布8次、间隔约6周的“褐皮书”，通过联邦储备银行对全美经济形势进行摸底，该报告是美联储货币政策会议的重要参考资料。

报告显示，近几周美国经济活动变化不大，就业水平总体保持稳定。自9月初到10月中旬，许多联邦储备区由于进口成本以及保险、医疗保健和技术解决等服务成本上升，投入成本增速加快。一些制造业和零售业公司已将更高进口成本完全转嫁给客户。特朗普总统的关税政策正普遍推高通胀水平，企业在“自行消化成本”与“转嫁消费者”之间艰难权衡。

根据美国《联邦储备法》，美国全国划分为12个联邦储备区，每区设立一家联邦储备银行。该报告根据12家联邦储备银行的最新调查结果编制而成，也称“褐皮书”。此次报告出炉时，美国联邦政府关门已进入第三周，劳工部和商务部等关键经济数据发布机构基本停摆。许多联邦储备区报告预计，经济不确定性加剧将拖累经济活动。一些联邦储备区报告明确指出，政府长期“关门”将给经济增长带来下行风险。

报告指出，近期消费者支出略有下降，但高收入群体在奢侈品与旅行上的支出依然“强劲”。相比之下，中低收入群体更加倾向于寻找折扣与促销。部分地区对未来经济前景表示乐观，但费城联储警告称大牛时代，若政府长期关门，企业与消费者信心可能受挫。

华尔街机构分析称，在美国政府“停摆”导致关键经济数据延迟发布的背景下，《褐皮书》显得格外重要，为投资者分析货币政策后续走势提供了重要参考。

目前，金融市场普遍押注，美联储将在10月28日至29日的会议上再次降息。据CME“美联储观察”，截至北京时间10月16日06:30，美联储10月维持利率不变的概率为2.7%，降息25个基点的概率为97.3%；美联储12月维持利率不变概率为0.1%，累计降息25个基点的概率为5.7%，累计降息50个基点的概率为94.2%。